在2026年10月，一张拍摄于贵州景区的照片在网络上广为流传，72岁的王健林面容消瘦，网友戏称他“瘦成纸片人”。十年前他曾提到的“先定一个小目标”再次被提及。同样是在十月，万达公司清偿了全部境内公开债券，九年来未发生一次债务违约。尽管如此，万达通过出售酒店、文旅项目和万达广场等资产，交易总金额超过1500亿，然而市场预计万达整体负债仍在约6000亿徘徊。
有人不禁想问，尽管成功出售数千亿资产，为何境内的债务依然庞大。关键在于1500亿的金额并不代表实际现金流入，出售的资产大多数承载着巨额的银行贷款，交易中负债与资产一并转移，最终流入的现金远少于预期。特别是在2017年的大规模资产处置中，融创和富力收购的众多项目背后，同样存在大量债务，这也导致万达获得的实际现金大打折扣。
此外，对85座万达广场的后续处置也存在相似的情况。许多交易采用以物业抵债的方法，实际上没有现金流入。这一系列资产出售的主要目的是为了缓解资金压力，而非一次性解决所有债务。 rb88.com
在6000亿的总负债中，万达面临的现金流压力主要来自三个方面的债务。万达商业管理作为核心平台，负债超过1400亿，其中300亿将在一年内到期，可动用流动资金只有110亿，短期缺口接近200亿。每年利息支出在70亿至130亿之间，日常利息开支也在持续增加。
此外，境外高息美元债务同样加重了负担。2026年初，万达发行的债券息票率高达12.75%，与国内一般企业的融资成本形成鲜明对比。珠海万达多次尝试在港股上市未果，而为了避免违约，万达只能通过不断稀释股权来寻求资金缓解。
由于资产变现后大部分资金用于支付利息，能够用于减少本金的资金非常有限。这使得债务的总量难以快速降低。与恒大相比，万达的主要资产状态有所不同。恒大的核心资产多是未完工楼盘和土地储备，市场低迷时其价值缩水严重，变现几乎无望。万达则擅长运营已建成的购物广场，能持续产生租金现金流。 rb88.com
王健林并未选择逃避负债，而是积极参与项目合作洽谈，但面临的债务问题依然严峻。6000亿的集团负债加上1400亿的有息负债，重压在公司的现金流之上。尽管九年间通过资产出售顺利清偿了境内债务，实际的债务压力并未得到根本解决。
未来，万达的债务化解进程将取决于剩余万达广场的租金收入能否保持稳定，以及公司是否还有足够的资产进行处置。
